Kondisi Ekonomi Makro dan Prospek Investasi Saham di 2017

PADA Senin 2 Oktober 2017, Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) sempat menyentuh posisi tertinggi di 5.936 untuk lalu ditutup pada 5.914, yang merupakan titik tertinggi pada 10 tahun terakhir (lihat gambar di bawah).

Apabila seeorang membeli saham senilai Rp 10 juta pada Oktober 2008, yang nilainya mengikuti IHSG, lalu menjualnya pada awal Oktober 2017, maka dalam 10 tahun investasinya akan naik 530 persen lipat menjadi Rp 53 juta. Jauh lebih tinggi dari deposito di bank.

Bila kita mengambil time frame yang lebih pendek dari Oktober 2015, maka investasi serupa akan naik 44 persen lebih tinggi, menjadi Rp 14,4 juta, yang jelas lebih tinggi dari deposito di bank mana pun di Indonesia dalam kurun waktu yang sama.

IHSG Pergerakan IHSG 10 Tahun Terakhir

Wuryandani (2011) serta Sapar, Suhadak, dan Hidayat (2015) yang menemukan bahwa IHSG berkorelasi erat dengan BI rate, nilai tukar rupiah dan index pasar saham regional khususnya di ASEAN dan Hong Kong.

Kondisi ekonomi makro

BI reverse repo rate sudah mengalami penurunan cukup signifikan dari 5,5 persen di Mei 2016 menjadi 4,25 persen di September 2017.

Dalam teori ekonomi, penurunan BI rate akan juga menurunkan tingkat bunga perbankan walau terdapat time lag beberapa bulan.

Investor yang menalami penurunan tingkat return di perbankan akan melakukan switching ke instrumen investasi lain khususnya saham dan sektor riil.

BI rate pada sisi lain terkait erat dengan tingkat inflasi. Undang Undang Bank Indonesia memberikan mandat utama pada BI untuk menjaga nilai rupiah baik di dalam negeri (inflasi) atau luar negeri (nilai tukar).

Gambar berikut menjabarkan inflasi bulanan Indonesia pada tahun 2014-2017. Data tersebut menunjukkan bahwa inflasi Januari–September tahun 2017 sebesar 2,63 persen telah turun signifikan dari  3,65 persen di 2014 dan 3,07 di 2014 walau masih lebih tinggi dari inflasi periode serupa di 2016 sebesar 1,95 persen.

KOMPAS.com Inflasi Bulanan 2014-2017. Sumber data: BPS

Selain memacu investasi ke pasar modal, penurunan BI rate juga mendorong pertumbuhan sektor riil. Menurunnnya, cost of capital meningkatkan demand terhadap bank loan yang lalu mengakselerasi pertumbuhan ekonomi.

Dalam konteks Asean, maka penurunan cost of capital menjadi lebih penting karena akan mengurangi selisih competitiveness dengan negara Asean 5 lainnya sudah lama tingkat bunga referensi bank sentralnya  pada kisaran 2-3 persen. Policy rate di Monetary Authority of Singapore bahkan sudah sejak sub prime mortgage 2009 di bawah 1 persen.

IHSG dan IPO